á trên sổ sách của Ngân hàng Công thương Trung Quốc tại Hồng Kông lần lượt là 0,51 lần và 0,38 lần, so với 0,75 lần của Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ của Nhật Bản và 2,45 lần của Ngân hàng Commonwealth của Úc. Theo Morgan Stanley, trong 10 năm qua, các lĩnh vực do các công ty nhà nước thống trị, chẳng hạn như viễn thông, ngân hàng và tiện ích công cộng, đã được giao dịch với mức chiết khấu dài hạn khoảng 11% so với các công ty cùng ngành ở thị trường mới nổi và 28% so với các công ty cùng ngành trên toàn cầu. Nhà quản lý danh mục đầu tư Sharukh Malik tại Guinness Global Investors cho biết, việc thuyết phục các công ty nhà nước Trung Quốc giảm lượng tiền mặt nắm giữ là chìa khóa, vì nhiều công ty nắm giữ tới một nửa bảng cân đối kế toán bằng tiền mặt. "Điều đó chắc chắn là tích cực cho câu chuyện Trung Quốc," ông nói. "Các cải cách cũng có thể đến dưới hình thức tăng trưởng thu nhập tốt hơn và lợi nhuận trên vốn cao hơn, đây là một điều tích cực khác từ góc độ thể chế." Nhưng quy mô tuyệt đối của các doanh nghiệp nhà nước của Trung Quốc cho thấy sự chuyển dịch sẽ không nhanh chóng và cũng không dễ dàng. Theo các cơ quan quản lý nhà nước, Trung Quốc có một mạng lưới rộng lớn các doanh nghiệp nhà nước, với chính quyền trung ương trực tiếp kiểm soát 98 đơn vị trong các ngành công nghiệp then chốt. Chen Jiao, một giám đốc điều hành của China Reform Holdings, cho biết trong khi lợi nhuận của các SOE trung ương tăng 115% từ năm 2016 đến năm 2022, thì vốn hóa thị trường của họ chỉ tăng 12,7%, tụt lại phía sau mức tăng 16% của thị trường rộng lớn hơn. (Nguồn:Bloomberg) Hơn nữa Các nhà hoạch định chính sách thực hiện cải cách sẽ phải cân nhắc các lợi ích cạnh tranh, vì khác với hầu hết các nhà đầu tư, doanh nghiệp nhà nước có xu hướng ưu tiên các mục tiêu xã hội hơn lợi nhuận. Chen Jiao của China Reform Holdings Corp cho biết: “Rất vui khi thấy sự cải thiện này thông qua các chỉ số hiệu suất chính có thể nhìn thấy được như chỉ số tài chính, cụ thể là tăng trưởng lợi nhuận, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, chi trả cổ tức,…” "Nhưng tính bền vững của sự phối hợp này là không rõ ràng, vì các ưu tiên trong chương trình nghị sự của doanh nghiệp nhà nước có thể được điều chỉnh lại theo các nhiệm vụ khác nhau vào các thời điểm khác nhau, vì họ phải gánh vác nhiều gánh nặng xã hội hơn." Nhà quản lý quỹ Xiadong Bao tại Edmond de Rothschild Asset Management chỉ ra: "Cải cách doanh nghiệp nhà nước là một quá trình lâu dài, điều này không mới trong lịch sử cải cách tổng thể của Trung Quốc." “Nhưng có thể thắp lên hy vọng rằng một cách tiếp cận dựa trên thị trường hơn có thể chiếm ưu thế và những cải thiện về cấu trúc trong các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp nhà nước và chính sách hoàn trả của cổ đông sẽ giúp nâng cao tâm lý thị trường,” ông tiếp tục nói thêm.lg...
